Blackstone получит 24-процентную долю в объединенной компании Lottomatica-Cirsa
Сделка будет осуществлена путем обмена акциями, а не за счет приобретения за наличные. Инвесторы Cirsa получат 0,668 новой акции Lottomatica за каждую принадлежащую им акцию Cirsa. Исходя из этого, нынешние акционеры Lottomatica сохранят за собой 67,5 % акций объединенной компании. Остальные 32,5 % будут принадлежать инвесторам Cirsa.
Смена владельцев, но Blackstone по-прежнему сохраняет своё влияние
Участие Blackstone является самым значительным изменением в структуре собственности. В настоящее время эта инвестиционная группа контролирует компанию Cirsa. Ожидается, что после слияния она будет владеть примерно 24 % акций Lottomatica. Кроме того, она получит право выдвигать кандидатуры двух членов совета директоров, состоящего из 13 человек, при условии одобрения акционерами.
Объединенная компания останется итальянской. Lottomatica сохранит свое название, юридический адрес и головной офис в Риме. Ожидается, что Cirsa сохранит свой дополнительный офис недалеко от Барселоны.
Сделка снижает зависимость Lottomatica от Италии
Cirsa обладает присутствием на рынке, которого у Lottomatica в настоящее время нет в таких же масштабах. Испанская группа ведет деятельность в 10 странах. Её сеть насчитывает около 450 казино, более 85 000 игровых автоматов и примерно 2 300 пунктов приема ставок на спорт. Кроме того, у неё есть лицензии на ведение онлайн-деятельности в Испании, Италии, Португалии, Перу, Колумбии, Панаме и Мексике. Lottomatica, в свою очередь, по-прежнему тесно связана со своим внутренним рынком.
После слияния это соотношение резко изменится. Согласно прогнозам компании, на долю Италии придется 57 % совокупной скорректированной EBITDA, а на долю Испании — 23 %. Остальные 20 % придется на долю других рынков.
Общая проформа-показатель скорректированной EBITDA оценивается примерно в 2 млрд евро.
К моменту закрытия сделки планируется вернуть более 1 млрд евро
Обмен акциями — лишь одна из составляющих сделки. До её завершения компания Cirsa намерена выплатить акционерам 262 млн евро. Затем компания Lottomatica планирует обратиться к инвесторам с просьбой одобрить ещё 744 млн евро в виде возврата капитала после завершения сделки. Вторая выплата может быть осуществлена в форме внеочередных дивидендов, добровольного выкупа акций или в виде комбинации обоих вариантов.
Объем заимствований также увеличится. Ожидается, что к моменту завершения сделки чистый коэффициент финансового рычага составит примерно 2,7 раза от скорректированной EBITDA, а долгосрочный целевой показатель — от 2,0 до 2,5 раз.
Компании Lottomatica и Cirsa определили годовой объем синергетического эффекта в денежном выражении в размере 115 млн евро. Большая часть этой суммы будет получена за счет таких направлений, как технологии, закупки, корпоративные функции и торговые операции. Компании планируют потратить около 120 млн евро в течение трех лет для достижения этой экономии.
Акционеры и регулирующие органы по-прежнему имеют право голоса
Завершение сделки запланировано на второй квартал 2027 года. До этого обе группы акционеров должны одобрить её. Сделка также подлежит рассмотрению органами по контролю за конкуренцией, иностранными инвестициями и азартными играми.
Эта сделка открывает для Lottomatica прямой доступ к рынкам, где её присутствие до сих пор было ограниченным, в то время как Blackstone обменивает контроль над Cirsa на значительную долю в объединенной компании. Цифры, связанные с этим слиянием, весьма амбициозны, особенно в части планируемой доходности капитала и целевых показателей синергетического эффекта. Наиболее серьёзное испытание предстоит после завершения сделки, когда руководству придётся обеспечить экономию средств и одновременно профинансировать запланированную доходность капитала.