Сезон Q3 2026: на что смотреть в отчётах 12 публичных операторов и провайдеров

На этой неделе начался сезон отчетности за третий квартал. Компании Entain, FDJ United, Betsson и Evolution опубликуют отчеты до 23 октября, а остальные – в ноябре. Это первый квартал, в котором мы увидим полное влияние введения 40-процентного налога в Великобритании за весь трехмесячный период, запрета на ставки в Бразилии, а также средств, потраченных DraftKings и FanDuel на рынки прогнозов одновременно. Мы составили единую таблицу, в которой обобщены данные за первое полугодие и второй квартал по 12 публичным компаниям, даты публикации отчетности и обещания руководства инвесторам.

15 млн · Статьи и аналитика · Время чтения: около 10 минут · Все цифры сопровождаются ссылками на первоисточники в конце статьи

Главное

• База для сравнения жёсткая. Во втором квартале скорректированная маржа EBITDA у Flutter снизилась с 21,9% до 11,7%, у Betsson – с 27,7% до 18,8%, а у DraftKings – с 19,9% до 7,9%. В то же время у поставщиков – Kambi, Playtech, Light & Wonder и Aristocrat – маржа выросла;
• Самое значительное изменение, произошедшее в межсезонье, коснулось Бразилии. 25 сентября 2026 года была введена временная мера, запрещающая ставки с фиксированными коэффициентами. Компания Flutter прогнозирует потерю 70 млн долларов выручки и 20 млн долларов скорректированной EBITDA до конца года. Из-за этого бана компания Entain также ожидает, что её годовые результаты окажутся ближе к нижней границе прогноза;
• Пять тем, которые будут определять предстоящий сезон отчетности: налоги на азартные игры в Великобритании и Нидерландах, объем ставок в США и рынки прогнозов, живые казино против генераторов случайных чисел (RNG), Бразилия и Латинская Америка, а также активность сделок.

Сводная таблица: база и календарь

Для каждой компании это последний отчетный период перед третьим кварталом: второй квартал 2026 года или первое полугодие для тех, кто публикует отчетность раз в полгода. Финансовый год компании Aristocrat закончился 30 сентября, поэтому мы ожидаем публикации её годового отчёта в ноябре, причём база будет охватывать шесть месяцев с октября 2025 года по март 2026 года. Дата публикации отчёта за третий квартал указывается только в том случае, если мы нашли её в документах компании или в финансовом календаре; в противном случае она помечается как «требует подтверждения».

Таблица 1. Источники 1–15, 17, 18. *Скорректированный показатель EBITDA в процентах от выручки; цифры в скобках относятся к соответствующему периоду 2025 года; показатели маржи для компаний Entain, Evoke, DraftKings и Super Group были рассчитаны 15М. **Дата взята из календаря третьей стороны; необходимо сверить с IR. ***Kambi – скорректированная EBITA (после приобретения); Aristocrat – нормализованная EBITA. ****С учётом доходов от инвестиций; операционная маржа без учёта доходов от инвестиций составляет 30%. cc – при постоянных валютных курсах.

Выручка выросла у 7 из 12 компаний, однако в третьем квартале более важную роль играют маржи: у операторов маржи сокращаются из-за налогов и рекламных акций, тогда как у поставщиков они растут. Наиболее оптимистичные прогнозы у Super Group, которая скорректировала их в большую сторону в августе. Flutter и Entain находятся в наиболее уязвимом положении, поскольку теперь на их прогнозах также негативно сказывается ситуация в Бразилии.

1. Налоги: полный квартал по ставке 40%

1 апреля 2026 года ставка налога на удалённые азартные игры в Великобритании выросла с 21% до 40%. Компании впервые ощутили последствия этого изменения во втором квартале. Подобная ситуация повторится в третьем квартале – на этот раз без учёта влияния чемпионата мира по футболу, который прошел в июне-июле.

Таблица 2. Источники 1, 2, 3, 6, 8.

Генеральный директор Entain Стелла Дэвид в августе написала о необходимости адаптироваться к «значительному и разочаровывающему повышению налога на удалённые азартные игры». Компания Evoke отреагировала на это сокращением расходов на маркетинг. Финансовый директор Шон Уилкинс заявил: «Наши маркетинговые расходы сократились по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, но мы всё равно добились роста на 4%». Он добавил: «Дело было не только в сокращении издержек». Третий квартал покажет, сработает ли эта модель второй квартал подряд.

На что следует обратить внимание в отчетах: динамика выручки UK онлайн у Entain и Evoke, маржу международного сегмента Flutter, а также то, замедлилось ли снижение GGR у компании FDJ United в Нидерландах.

2. США: объём ставок растёт, но средства перемещаются на рынки прогнозов

Во втором квартале американские букмекерские конторы приняли больше ставок, но заработали меньше. Объем ставок FanDuel вырос на 2% до 11,96 млрд долларов, в то время как выручка букмекерской конторы сократилась на 15%. У DraftKings объем ставок вырос на 15% до 13,1 млрд долларов, в то время как выручка сократилась на 5%. Расходы DraftKings на продажи и маркетинг выросли на 38% до 322,5 млн долларов.

Основная причина – рынки прогнозов. Генеральный директор DraftKings Джейсон Робинс заявил: «Рынок прогнозов уже растет быстрее, чем мы ожидали», и компания уверена, что сможет «занять лидирующие позиции в этой категории в текущем сезоне НФЛ и дальше». Финансовый директор Алан Эллингсон отметил: «Наш основной бизнес по-прежнему находится на пути к достижению в этом году показателя скорректированной EBITDA в размере примерно 1 млрд долларов, что обеспечивает нам финансовую гибкость для инвестирования в значительные перспективы, которые мы видим в сегменте рынков прогнозов. Поэтому мы сохраняем прогноз на 2026 финансовый год: выручка в диапазоне от 6,5 до 6,9 млрд долларов и скорректированная EBITDA – от 700 млн до 900 млн долларов».

Компания Flutter придерживается аналогичной точки зрения в отношении этой категории. Питер Джексон, который в то время занимал должность генерального директора Flutter, заявил в августе: «Мы рассматриваем рынки прогнозов как очень привлекательную возможность, дополняющую спортивные ставки и iGaming». Компания ожидает, что в 2026 году выручка от маркетмейкинга составит примерно 50 миллионов долларов. В США Flutter переходит «от акцента на росте маржи к приоритету роста числа активных игроков». В рамках группы Entain выручка BetMGM за первое полугодие составила 1,4 млрд долларов (+4% на сопоставимой основе). BetMGM первой опубликовала отчет за III квартал: 13 октября компания сообщила о чистой выручке в размере 710 млн долларов, что на 7% больше, чем годом ранее, при росте в сегменте iGaming на 6% и онлайн-ставок на спорт – на 7%, а также подтвердила свой прогноз на весь год.

На что следует обратить внимание в отчетах: сколько DraftKings потратила на прогнозы в начале сезона НФЛ, оправдался ли прогноз в 700–900 млн долларов, как изменились объем ставок и выручка букмекерской конторы FanDuel, а также какую долю в выручке составили рынки прогнозов.

3. Игра в реальном времени против генератора случайных чисел (RNG)

23 октября компания Evolution опубликует свои финансовые результаты, и это станет самым серьёзным испытанием для её направления «Live-казино». Во втором квартале выручка от игр в режиме Live составила 437,3 млн евро по сравнению с 453,7 млн евро годом ранее (−3,6%), в то время как выручка от игр на генераторе случайных чисел (RNG) составила 80,5 млн евро по сравнению с 70,6 млн евро (+14%). В Европе впервые за несколько кварталов был зафиксирован рост на 3,5% по сравнению с предыдущим кварталом, однако генеральный директор Мартин Карлесунд по-прежнему «настроен осторожно из-за низкого уровня канализации». Что касается Азии, он отметил: «Мы продолжаем работать с волатильностью». Доля регулируемых рынков в выручке выросла с 44% до 49%.

У других провайдеров ситуация складывается более стабильно. У Playtech выручка от Live-игр выросла на 8%, а маржа в этом сегменте увеличилась до 26,6%. У Light & Wonder выручка от iGaming выросла на 14% до 92 млн долларов, а объем ставок через платформу достиг рекордных 31,3 млрд долларов. Aristocrat Interactive продемонстрировала рост на 6,5% в первом полугодии, однако прибыль сегмента снизилась на 10,6% после выхода компании из White Label.

На что следует обратить внимание в отчетах: Будет ли Evolution расти в Европе второй квартал подряд? Сохраняет ли RNG двузначный рост? И остается ли маржа на уровне около 66%?

4. Бразилия: запрет вместо регулирования

25 сентября 2026 года в Бразилии была опубликована временная мера MP 1394/2026. Она запрещает организацию, предложение, посредничество и рекламу ставок с фиксированными коэффициентами. Согласно карточке Конгресса, рассмотрение данной меры запланировано до 23 ноября 2026 года. К крайнему сроку подачи поправок – 13 октября 2026 года – законодатели представили 97 таковых. Отчеты за III квартал станут первыми, в которых компании продемонстрируют влияние данной меры.

Таблица 3. Источники 1, 2, 4, 7, 8, 15, 17.

В 2025 году компания Flutter приобрела Betnacional. Компания заявляет, что «крайне разочарована таким поворотом событий», рассматривает все возможные варианты, включая подачу апелляции, и оценивает неденежные последствия для учёта. По итогам второго квартала на балансе Flutter Brazil числился гудвил в размере 539 млн долларов. Ещё в августе Питер Джексон назвал Бразилию «очень привлекательным рынком для роста». Компания Entain также заявила, что разочарована «внезапным поворотом событий», произошедшим без консультаций с представителями отрасли.

Остальные страны Латинской Америки по-прежнему демонстрируют рост. Компания Betsson в июле заявила: «Направление B2C остается нашим двигателем роста и продолжает устанавливать новые рекорды». Средняя дневная выручка Betsson в начале третьего квартала (по состоянию на 13 июля) была на 13,7% выше, чем в среднем за весь третий квартал 2025 года, однако этот период совпал с проведением Чемпионата мира по футболу ФИФА.

На что следует обратить внимание в отчетах: доля Бразилии в выручке каждой компании, списания Flutter в отношении бразильских активов, а также оценки поставщиков – Evolution, Playtech и Kambi – упущенной выручки от бразильских клиентов.

Сделки и изменения в руководстве: Evoke, FDJ United, Evolution, Flutter, Kambi

Evoke. Компания Bally’s Intralot приобретает Evoke за 243 млн фунтов стерлингов в виде акций. Акционеры Evoke одобрили сделку 17 августа, а акционеры Bally’s Intralot – на собрании, результаты которого были опубликованы 18 сентября (99,585% проголосовали за увеличение капитала). Ожидается, что сделка будет завершена в четвёртом квартале 2026 года или в первом квартале 2027 года. Генеральный директор Пер Видерстрём заявил в августе: «Работа над необходимой документацией идёт по плану». Компания Evoke не даёт никаких прогнозов до завершения сделки.

Компания FDJ United приступила к анализу портфеля онлайн-бизнеса, приобретенного у Kindred. Председатель совета директоров и генеральный директор Стефан Паллез говорит о возвращении «на путь устойчивого, прибыльного и создающего ценность роста». В третьем квартале FDJ United публикует только данные о выручке, поэтому результаты анализа, вероятно, будут обнародованы позднее.

Компания Evolution отказалась от сделки с Galaxy Gaming после истечения срока её завершения, установленного на 17 июля 2026 года. Штраф за расторжение контракта составил 5 234 678 долларов. Тогда Карлесунд заявил: «Galaxy – отличная компания; однако, учитывая её размер, эта сделка не является значимой для Evolution».

Дэн Тейлор возглавляет компанию Flutter с 1 октября 2026 года, сменив на этом посту Питера Джексона. Отчет за третий квартал станет для него первым.

Компания Kambi вернулась на траекторию роста и повысила свой скорректированный прогноз по показателю EBITA на 2026 год до 23–27 млн евро. Генеральный директор Вернер Бехер заявил, что компания «преодолела переломный момент и вернулась к росту». Kambi ожидает, что третий квартал будет не слишком активным из-за сезонных факторов, а четвертый квартал – сильным.

Еженедельный календарь

• 13 октября – отчет BetMGM за III квартал (уже опубликован: выручка +7%, прогнозы подтверждены).
• 15 октября – отчет Entain о финансовых результатах за III квартал (согласно RNS).
• 21 октября после закрытия рынка – данные о выручке FDJ United за 3-й квартал.
• 22 октября – отчет о финансовых результатах Betsson.
• 23 октября – отчет о финансовых результатах Evolution.
• 4 ноября – Kambi (согласно календарю Inderes). 

Компании Flutter, DraftKings, Light & Wonder, Super Group, Aristocrat, Playtech и Evoke пока не объявили официальные даты публикации отчётов – будем следить за объявлениями.

Что это значит для вас?

Операторам. Не сравнивайте свои результаты за 3-й квартал с показателями прошлого года – сравнивайте их со 2-м кварталом: это первая реальная картина ситуации после введения 40-процентного налога в Великобритании. Если вы работаете в Бразилии, в ближайшие недели основное внимание следует уделять не финансовым отчетам, а решению Конгресса, которое должно быть принято до 23 ноября. В настоящее время рост наблюдается в тех регионах, где работают Betsson и Super Group: в Латинской Америке (за исключением Бразилии) и Африке.

Аффилиатам. Беттинг с фиксированными коэффициентами под баном в Бразилии, а британские операторы сокращают маркетинговые расходы. Ожидается пересмотр условий соглашений в Великобритании и перераспределение бюджетов в пользу Перу, Аргентины, Мексики и регулируемых штатов США, где DraftKings и FanDuel вкладывают средства в рынки прогнозов.

Провайдерам. Ваш сегмент вступает в сезон с самыми высокими маржами в отрасли, но одним из двигателей роста для лайв-казино и B2B-букмекерских контор была Бразилия. Обратите внимание на снижение выручки в этой стране в отчетах ваших клиентов за 3-й квартал – это и будет ваш объем продаж в 4м квартале.

Методология

В таблицу включены 12 публичных компаний, которые опубликовали финансовые отчеты за первое полугодие или второй квартал 2026 года. Данные основаны на пресс-релизах, отчетах и документах, поданных в регулирующие органы в период с 17 июля по 10 сентября 2026 года; данные по компании Aristocrat приведены по состоянию на 13 мая 2026 года. В отношении компании Evoke использовались данные из отчета, обобщённого сайтом Casino.org. Маржа определяется как скорректированный показатель EBITDA в процентах от выручки. В тех случаях, когда компания не публикует данные о своей марже, мы рассчитывали её на основе цифр из пресс-релиза. Определения скорректированной EBITDA различаются, поэтому маржи сопоставимы с точки зрения тенденций, но не в абсолютных значениях. Даты третьего квартала взяты из отчетов компаний и финансовых календарей; в случае их отсутствия – из календарей третьих сторон, помеченных примечанием или пометкой «требует подтверждения». Цитаты переведены 15M. Данные по состоянию на 16 октября 2026 года.

Источники

1. Flutter Entertainment, Q2 2026 results (8-K, Ex. 99.1), 5 августа 2026: выручка $4 326 млн (+3%), скорр. EBITDA $508 млн (11,7% против 21,9%), США −6%, iGaming США +14%, хэндл $11 958 млн (+2%), UK-налог $320 млн / $85 млн, Бразилия 72млн,Predictions~50 млн, прогноз, цитаты П. Джексона. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001635327/000119312526333800/d127369dex991.htm
2. Entain plc, Interim Results H1 2026 (RNS, FCA NSM), 13 августа 2026: NGR £2 545,3 млн, базовая EBITDA £479,3 млн, онлайн NGR +9%, маржа онлайна 21,4%, UK&I −4,1 п.п., BetMGM, Бразилия −25% cc, прогноз, цитаты С. Дэвид. https://data.fca.org.uk/artefacts/NSM/RNS/b13d86c2-4336-40ea-bfd6-0f88982e0a3b.html
3. RNS, «Evoke H1 Revenue Flat as £243M Bally’s Intralot Takeover Remains on Track», 12 августа 2026: выручка £887,5 млн, скорр. EBITDA £150,2 млн (−10%), налоги +£46 млн, UK&I онлайн +4%, цитаты П. Видерстрёма и Ш. Уилкинса. https://www.londonstockexchange.com/news-article/EVOK/h1-2026-interim-results/17733974
4. Betsson AB, Interim report January–June 2026, 17 июля 2026: выручка Q2 €310,2 млн, EBITDA €58,5 млн (18,8%), Латам +32%, Перу и Аргентина, регулируемые рынки 76%, торговый апдейт +13,7%, финансовый календарь (Q3 – 22 октября 2026), цитаты П. Линдвалла. https://www.betssonab.com/sites/default/files/pr/betsson-interim-report-january-june-2026.pdf; https://news.cision.com/betsson-ab/r/betsson-ab-interim-report-january—june-2026,c4375528
5. DraftKings Inc., «DraftKings Reports Second Quarter Results», 6 августа 2026: выручка $1 443 млн (−5%), объём $13,1 млрд (+15%), скорр. EBITDA 114,6млн(300,6 млн), продажи и маркетинг $322,5 млн, MUPs 3,6 млн, прогноз, цитаты Дж. Робинса и А. Эллингсона. https://s21.q4cdn.com/869500724/files/doc_news/DraftKings-Reports-Second-Quarter-Results-2026.pdf
6. FDJ United, Results for the first half of 2026, 29 июля 2026: выручка €1 782 млн (−4,5%), recurring EBITDA €404 млн (22,7%), онлайн GGR €702 млн, Нидерланды, ревизия портфеля, прогноз, цитата С. Паллез. https://www.fdjunited.com/presse/results-for-the-first-half-of-2026/
7. Evolution AB, Interim report January–June 2026, 17 июля 2026: выручка €517,8 млн, EBITDA 65,9%, Live €437,3 млн, RNG €80,5 млн, регионы, регулируемые рынки 49%, Galaxy Gaming, дата отчёта за январь–сентябрь – 23 октября 2026, цитаты М. Карлесунда. https://storage.mfn.se/bbf67910-dce3-4b0c-8228-de12e62c78f6/evo-q2-2026-07-17-eng.pdf
8. Playtech plc, 2026 Half Year Results (RNS), 10 сентября 2026: выручка €425,1 млн, скорр. EBITDA €162,5 млн, США и Канада +161%, Латам +14% / +29%, UK −8%, Live +8%, Бразилия, прогноз >€270 млн. https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/playtech—ptec/2026-half-year-results/9764419
9. Light & Wonder, Second Quarter 2026 Results (8-K), 4 августа 2026: выручка $828 млн, AEBITDA $383 млн (46%), iGaming $92 млн, ставки $31,3 млрд, прогноз, долг 3,4x. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0000750004/000075000426000032/lnw06302026erandtables.htm
10. Kambi Group plc, Q2 2026 report, 22 июля 2026: выручка €45,9 млн, adjusted EBITA (acq) €7,6 млн (16,5%), маржа операторов 14,0%, прогноз €23–27 млн, цитата В. Бехера. https://www.inderes.se/en/releases/kambi-group-plc-q2-2026-report
11. Aristocrat Leisure, результаты за шесть месяцев до 31 марта 2026 (ASX), 13 мая 2026: выручка A$3 028,2 млн, EBITA-маржа 36,9%, Interactive $230,3 млн (+6,5%), прибыль Interactive −10,6%, прогноз NPATA. https://announcements.asx.com.au/asxpdf/20260513/pdf/06zjl60g9zj2k0.pdf
12. IR Super Group, Q2 2026 results, 4 августа 2026: выручка $684 млн (+18%), скорр. EBITDA 204млн,6,2млнклиентов,прогноз>2,6 млрд / >$710 млн. https://s205.q4cdn.com/195659402/files/doc_financials/2026/q2/2Q26SGHC-Investor-presentation.pdf
13. Evolution, Financial calendar (IR): «Interim report January – September 2026» – 23 октября 2026. https://www.evolution.com/investors/financial-calendar/
14. FDJ United, 2026 financial communication calendar (пресс-релиз, 18 ноября 2025, архив AMF): Revenue Q3 2026 – среда, 21 октября, после закрытия торгов. https://echanges.dila.gouv.fr/OPENDATA/AMF/BWR/2025/11/FCBWR165529_20251118.pdf
15. Flutter Entertainment, 8-K (Ex. 99.1), 28 сентября 2026: деятельность в Бразилии остановлена; −70млнвыручкии-20 млн скорр. EBITDA в 2026 году при запрете до конца года; гудвил Flutter Brazil $539 млн; цитата. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001635327/000119312526403357/d484581dex991.htm
16. Congresso Nacional, Medida Provisória nº 1394, de 2026: опубликована 25.09.2026, запрет ставок с фиксированными коэффициентами, срок рассмотрения до 23.11.2026, 58 поправок. https://www.congressonacional.leg.br/en_US/materias/medidas-provisorias/-/mpv/175871
17. RNS Entain «Entain sees FY26 results at lower end of guidance after Brazil ban», 28 сентября 2026: прогноз £910–960 млн у нижней границы, Бразилия ~5% онлайн-NGR, рост онлайн-NGR 4–6% cc, торговый апдейт Q3 – 15 октября 2026 по календарю компании. https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/entain—ent/fy26-ebitda-maintained-guide-despite-brazil-ban/9792678; лента RNS Entain: https://www.investegate.co.uk/company/ENT
18. Inderes, страница Kambi Group: Interim report Q3’26 – 4 ноября 2026. https://www.inderes.dk/en/companies/Kambi-Group
19. Bally’s Intralot, «Results of Intralot General Meeting» (RNS), 18 сентября 2026: 99,585% за увеличение капитала; закрытие и слушание о санкции суда – Q4 2026 или Q1 2027. https://www.investegate.co.uk/announcement/rns/evoke-di—evok/results-of-intralot-general-meeting-/9780475
20. Gambling.com, «Evolution Terminates Galaxy Gaming Merger». https://www.gambling.com/us/news/evolution-ends-galaxy-gaming-merger-will-pay-5-2-million-termination-fee
21. NEXT.io, «Q2 26: Flutter reduces guidance as taxes and costs hit profit», 5 августа 2026: контекст прогноза Flutter, вклад Snai и Betnacional. https://next.io/news/results/q226-flutter-reduces-guidance-taxes-costs-hit-profit/